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美聯(lián)儲剛加息? 人民幣匯率上演過(guò)山車(chē)行情 什么信號

5月4日,美聯(lián)儲按照市場(chǎng)預期加息25基點(diǎn),但人民幣匯率則出現了過(guò)山車(chē)式的波動(dòng)。盡管人民幣匯率一度突破了6.9的整數關(guān)口,但隨著(zhù)下午獲利回吐盤(pán)開(kāi)始涌現,人民幣兌美元匯率開(kāi)始回吐日內漲…

5月4日,美聯(lián)儲按照市場(chǎng)預期加息25基點(diǎn),但人民幣匯率則出現了過(guò)山車(chē)式的波動(dòng)。盡管人民幣匯率一度突破了6.9的整數關(guān)口,但隨著(zhù)下午獲利回吐盤(pán)開(kāi)始涌現,人民幣兌美元匯率開(kāi)始回吐日內漲幅,最終徘徊在6.9180附近,幾乎抹平當天所有漲幅。

一位香港銀行外匯交易員指出,盡管人民幣匯率在5月4日上演過(guò)山車(chē)行情,但這不會(huì )對人民幣匯率未來(lái)走勢產(chǎn)生明顯影響。因為隨著(zhù)美聯(lián)儲加息周期接近尾聲,金融市場(chǎng)沽空美元的情緒正日益升溫。

在經(jīng)歷了美元指數從101.94迅速回落至101附近的波動(dòng)之后,市場(chǎng)將關(guān)注點(diǎn)聚焦在美聯(lián)儲何時(shí)降息,由此引發(fā)新的沽空美元潮。據美國商品期貨交易委員會(huì )最新數據顯示,截至4月25日當周,對沖基金與其他大型機構投資者的美元凈空頭頭寸超過(guò)7萬(wàn)份,創(chuàng )下2021年6月以來(lái)的最高值。

近日,美聯(lián)儲可能即將結束加息周期,這給新興市場(chǎng)國家央行貨幣政策“松綁”帶來(lái)多米諾效應。之前,受美聯(lián)儲大幅加息的影響,不少新興市場(chǎng)國家央行為確保本國貨幣匯率穩定和避免資本外流,不得不跟進(jìn)大幅加息。但這樣做導致這些國家缺乏貨幣政策“靈活性”和“自主性”,甚至以本國經(jīng)濟增長(cháng)為代價(jià)。隨著(zhù)美聯(lián)儲即將結束加息周期,現在新興市場(chǎng)國家央行可以自主決定貨幣政策。

美國富國銀行新興市場(chǎng)策略師Brendan McKenna認為,如果美聯(lián)儲在5月后決定暫停加息,新興市場(chǎng)國家央行可能不會(huì )感受到被迫跟隨收緊貨幣政策的壓力。這將有助于亞洲新興市場(chǎng)資產(chǎn)獲得不錯的回報,包括相關(guān)亞洲新興市場(chǎng)貨幣表現良好。他認為,雖然亞洲新興市場(chǎng)資產(chǎn)收益率可能會(huì )跑輸其他新興市場(chǎng),但仍然青睞高貝塔值國家貨幣,如印尼盾、菲律賓比索等。

在全球資本重返新興市場(chǎng)的情況下,人民幣和中國資產(chǎn)成為眾多全球投資機構淘金新興市場(chǎng)的首選。這是因為,中國經(jīng)濟在相對寬松貨幣政策和積極的財政措施的助推下正趨于穩健增長(cháng)。中國經(jīng)濟增長(cháng)在多大程度上超過(guò)預期直接影響其他新興市場(chǎng)國家(與中國有著(zhù)緊密經(jīng)濟關(guān)系和貿易往來(lái))資產(chǎn)的表現。因此,許多全球投資機構可能在新興市場(chǎng)投資組合中采取“核心+衛星”的投資策略:核心是中國資產(chǎn)和人民幣匯率,衛星是受益于中國經(jīng)濟超預期增長(cháng)的新興市場(chǎng)國家貨幣和相關(guān)資產(chǎn)。

根據國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布的亞洲及太平洋地區經(jīng)濟展望報告,盡管世界經(jīng)濟充滿(mǎn)挑戰,但亞太地區經(jīng)濟仍然充滿(mǎn)活力,這主要歸功于中國經(jīng)濟快速恢復和印度經(jīng)濟的韌性增長(cháng)。預計亞太地區對今年全球經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率將高達70%。報告還指出,盡管中國經(jīng)濟面臨國際需求下降、一些主要經(jīng)濟體收緊貨幣政策等不利因素,但國內需求保持旺盛,為經(jīng)濟增長(cháng)提供了新動(dòng)能。報告預測,受益于中國經(jīng)濟穩步增長(cháng),2023年,亞太地區發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增長(cháng)將達到1.6%,其中澳大利亞、日本、韓國分別增長(cháng)1.6%、1.3%和1.5%;新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟體增長(cháng)5.3%,其中印度、印度尼西亞、馬來(lái)西亞、泰國分別增長(cháng)5.9%、5%、4.5%和3.4%。

在這種背景下,人民幣和中國資產(chǎn)成為全球投資機構淘金新興市場(chǎng)的首選,同時(shí)其他新興市場(chǎng)國家貨幣和相關(guān)資產(chǎn)也有望受益于中國經(jīng)濟超預期增長(cháng)。此外,新興市場(chǎng)國家央行貨幣政策“松綁”的多米諾效應也可以使這些國家更加自主地制定貨幣政策。

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作者: ddd444

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